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后期供给端决定了无缝方管盈利水平
信息来源:www.gxgrwf.com 发布时间:2018/12/20 14:48:20 点击量:

  在需求稳态的基础上,后期供给端决定了无缝方管盈利水平。我们预计即使限产退出后钢铁盈利会出现正常化过程,但本轮周期并没有驶入资本开支阶段,企业盈利仍可维持合理水平。板块估值阶段性或有恢复机会,可以关注的标的如宝钢股份、马钢股份、方大特钢、三钢闽光、攀钢钒钛等;

   周初钢价弱势回调,成交趋弱,下半周随着房地产融资放松政策及宏观经济数据公布,期现均开始反弹,成交随之回暖。从****公布的11月数据来看,投资、新开工数据依旧亮眼,基建也有企稳迹象,整体需求仍处于韧性之中;供给端由于空气污染加剧,徐州、邯郸地区均要求加强停限产,唐山市也印发《“决战20天、打赢蓝天保卫战”强化管控工作方案》的通知,环保政策面近期明显收紧,具体执行情况仍需继续观察。在需求相对稳定的情况下,后期钢价重新趋势性上涨取决于冬储和供给明显收缩;


  本周上证综合指数下跌0.47%,无缝方管下跌1.52%。十一月经济数据出炉,整体符合我们417之后判断,即地产投资依然保持韧性,当月新开工面积进一步上扬至21.7%,对冲基建投资疲软。而在上月钢价却出现大幅回落,主要在于行业采暖季限产低于市场预期,几乎完全没有得到执行。供给增加是导致价格回落的核心原因,由于工业品边际定价,边际供需些许变化会带来价格极大波动,钢铁盈利经历了超高盈利向正常回归的过程。

  对于后期需求端,地产投资我们依然保持乐观,在利率偏低的情况下,明年地产销售面积下滑幅度有限,由于库存偏低,投资将超出销售端表现,我们预计依然可以保持5%以上增速。同时基建投资将出现回升,但幅度目前仍需关注后期财政政策变化。具体黑色金属的不确定主要来自于供给侧限制性政策变化,大方向上限制性政策或逐步转向退出,但在节奏上仍有很大的不确定性。本周唐山地区限产又有反复,导致钢价近期随着限产节奏进行波动。

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